Guia do Fundador para Proteger o Valor Empresarial
Principais conclusões (TL;DR):
- A dependência excessiva de métodos de avaliação únicos pode levar a erros de cálculo de valor significativos
- As condições de mercado e as necessidades de capital de giro são frequentemente negligenciadas
- Considerações sobre ativos intangíveis e estrutura de capital são essenciais para avaliações precisas
- Uma abordagem multimétodo com análise de cenários é essencial para resultados confiáveis
Uma avaliação empresarial precisa não se trata apenas de números, mas também de proteger e aumentar o valor da sua empresa. Hoje, exploraremos três erros críticos de avaliação que podem custar milhões à sua organização e, mais importante, como evitá-los.
1. A armadilha do método único
O Problema:
Confiar exclusivamente em um método de avaliação, normalmente DCF (Fluxo de Caixa Descontado), ignorando outras abordagens.
De acordo com o relatório “Avaliação: Medindo e Gerenciando o Valor das Empresas” da McKinsey, empresas que usam vários métodos de avaliação obtêm avaliações 23% mais precisas do que aquelas que dependem de uma única abordagem.
Considere a aquisição do LinkedIn pela Microsoft. O preço do acordo de US$ 26,2 bilhões foi determinado usando vários métodos de avaliação, incluindo DCF, análise de empresas comparáveis e transações precedentes. Essa abordagem abrangente ajudou a justificar o prêmio pago e se mostrou bem-sucedida, com a receita do LinkedIn crescendo significativamente após a aquisição.
2. A Supervisão do Contexto de Mercado
O Problema:
Não considerar adequadamente as condições de mercado e as tendências específicas do setor nas avaliações.
O professor Aswath Damodaran, da NYU Stern School of Business, enfatiza em seu trabalho seminal “The Dark Side of Valuation” que o contexto de mercado pode afetar as avaliações em até 40% em certos setores.
Veja a evolução da avaliação da Netflix: durante a pandemia, seu valor de mercado disparou devido às mudanças no comportamento do consumidor, enquanto as empresas de entretenimento tradicionais viram suas avaliações declinarem. Isso demonstra como as condições de mercado podem alterar fundamentalmente os parâmetros de avaliação.
3. O ponto cego dos ativos intangíveis
O Problema:
Subvalorizar ou manusear incorretamente ativos intangíveis, como propriedade intelectual, valor de marca e capital humano.
Uma pesquisa da Ocean Tomo mostra que os ativos intangíveis agora representam 90% do valor total do S&P 500, em comparação com apenas 17% em 1975.
O valor da marca Apple é estimado em mais de US$ 200 bilhões, o que demonstra o quão essenciais os ativos intangíveis são para as avaliações empresariais modernas. No entanto, muitas empresas ainda têm dificuldades para contabilizar adequadamente esses ativos em suas avaliações.
Conclusão
Uma avaliação empresarial precisa requer uma abordagem multifacetada que considere vários métodos, condições de mercado e ativos intangíveis.
Por que isso é importante?
Avaliações malsucedidas podem levar à perda de oportunidades, ao pagamento excessivo em aquisições ou à subvalorização da sua empresa.
O que você deve fazer?
Implementar uma estrutura de avaliação abrangente que:
- Utiliza vários métodos de avaliação
- Incorpora o contexto do mercado e as tendências do setor
- Contabiliza adequadamente os ativos intangíveis
- Inclui análise regular de cenários e testes de sensibilidade
O caminho para uma avaliação precisa não é encontrar o número “certo”, mas sim entender a faixa de valores razoáveis e os fatores que os impulsionam. Ao evitar esses erros comuns, você estará melhor posicionado para tomar decisões informadas sobre o futuro da sua empresa.
Lembre-se: na avaliação, assim como na liderança, não se trata apenas de ser preciso, mas de estar completamente correto.
